玻璃期货创历史新高!企业Q1订单饱满,上半年景气度无忧

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3月3日,玻璃主力合约FG2105盘中创新高;节后下游复工节奏明显快于去年,各地区现货价格也有所上调,因贸易商和加工企业补库存速度加快,带动玻璃生产企业春节期间累积库存持续消化。

记者多方获悉,国内浮法玻璃节后现货市场成交重心稳步上行,市场交投情绪向好。随着天气好转,出货亦有所加快,下游适量备货。多位业内人士认为,3月现货价格仍有上调空间,3月中下旬出货将出现减缓现象,后期价格驱动因素将转为刚需。他们均重点提到,预计随着房地产企业的陆续复工,将会形成有效的市场消耗。

全年看,浮法玻璃新增产能集中在下半年释放,浮法玻璃至少上半年有望维持高位运行格局。部分相关上市公司内部人士对记者表示,一季度在手订单饱满,玻璃价格维持高价位对业绩将有正面作用。

(图表数据来源:卓创资讯)

下游加工厂集中备货,期现价走高

据卓创资讯统计,目前全国均价2190.4元/吨,较节前上调46元/吨。分地区看,华北节后出货快速恢复,多数厂上涨2-6元/重量箱不等;华东市场厂家价格上调2-3元/重量箱不等;华中地区周内交投也陆续升温;华南节后初期部分厂定价较低,近期出货好转,价格修复上调3-9元/重量箱不等…同时全国多数地区浮法厂家库存开始快速下降。

对于近期价格上涨,卓创资讯行业分析师崔玉萍对财联社记者表示,2020年12月份浮法玻璃价格创历史新高后,1月份价格出现回调。节前经过价格回调,价格已经达到很多人的心理价位。从需求端来讲,加工厂节后订单量较多,较往年有明显增加,部分中大型加工厂节后订单较为充裕,因此节后市场出现量大并且集中的备货情况。

部分玻璃相关上市公司内部人士向财联社记者表示,注意到节后浮法玻璃价格有所上涨,除了需求因素外,原材料成本上升也会起到一定传导作用。

期货往往是现货的先行指标,玻璃期货主力合约FG2105自1月15日至今涨23.33%,对于该品种创出新高,一位专门跟踪商品期货的私募经理对财联社记者表示,有色、黑色金属、建材最近涨势都比较好,碳中和可看作第二轮的供给侧改革,最近玻璃商品期货上涨较快,应该是产能方面节后变紧张,随着节后需求增加,导致短期供需平衡被打破。

(数据来源:招商证券行情资讯)

短期看,经过近期集中备货,中下游库存量攀升较快,目前主要区域较大贸易商库存已达20天左右,加工厂基本持有15天左右库存量,部分大型贸易商及加工厂持库天数较高。崔玉萍认为,随着后期备货量的进一步增加,预计3月中旬厂家出货将出现减缓现象,3月中旬之后局部区域价格存在小幅松动可能性。

新增产能下半年集中释放,整体需求向好

记者梳理国内几家头部玻璃厂商扩产情况,今年浮法玻璃日产量处于高位,光伏玻璃投产较多,但大部分生产线集中在下半年点火。也就是说,上半年要大幅度增加产量可能不太现实。

结合龙头公司信义玻璃(00868-HK)3月2日举行业绩电话发布会,集团行政总裁兼执行董事董清世表示,今年首季浮法玻璃的价格保持升势,预期2021年中国浮法玻璃的产量整体增长3%至5150万吨,而需求大于增长4%,因而导至供求紧张,支持价格向上。

崔玉萍分析称,浮法厂当前库存部分已降至偏低位,浮法厂仍存进一步提价意向,因下游短期仍有进一步备货的需求存在,短期价格仍具备一定上涨空间。对于3月中旬之后的市场,刚需还是决定后期行情的关键。

当前加工厂在手订单相对充裕,从新接单情况看,二季度交房需求相对较好,成品价格存一定上涨趋势,门窗、幕墙及地产公司存提前下单可能。因此预计新接订单或相对较好,持续支撑补货性需求。因此中长线行情或依然相对乐观,但消化社会库存压力下,3月中旬之后局部区域价格存在小幅松动可能性。

华安证券建材行业研究员石林分析对财联社记者说,这波涨价主要是加工厂备货带动的,还有复工复产的提前。接下来的价格走势,有两个时间窗口比较关键,一个是3月下旬加工厂和贸易商备货基本完成,价格驱动因素转为刚需;另外一个是6月份之后,下半年会有光伏玻璃产能释放,此前转产的超白线会带来浮法供给端波动,随着竣工旺季到来刚需也会充分释放。价格下半年怎么走有待观察,但全年有望保持高位运行。

港股信义玻璃股价创新高,A股会跟吗?

与国内几家头部上市公司电话交流中记者获悉,相比去年而言,今年一季度的销售形势会更好,不论是汽车玻璃、光伏玻璃、电子玻璃等,目前公司订单情况饱满,参照过往经验,玻璃价格上涨一般会对公司业绩起到正面提振作用。

以湘股旗滨集团为例,该公司日前已发布业绩快报,去年净利润同比增36%。太平洋证券研报中指出,2020年该公司玻璃销量约1.14亿重箱,其中Q4销量约3100万重箱,测算公司全口径营收下玻璃均价约100元/重箱,同比提升约17元/重箱,价格高增长推升公司盈利水平。

另外,据外部机构研究,由于信义玻璃(00868.HK)去年下半年的浮法玻璃的平均单价飙升推动毛利率上升,最近上调了该公司目标价位。从二级市场表现看,港股信义玻璃走势可谓一枝独秀,3月2日创出新高25.15港元/股,年初至今累计涨幅8.31%。

对比A股相关龙头公司看,多家公司股票走势相对弱一些,近期开始企稳回升,3月3日福耀玻璃(600660.SH)涨3.83%、南玻A(000012.SZ)涨4.27%、洛阳玻璃(600876.SH)涨1.66%、旗滨集团(601636.SH)等涨0.67%。

中信证券研究分析称,2021年浮法玻璃行业高景气有望持续。因浮法玻璃行业新增供给料有限,且需求端恢复具有高确定性,价格有望维持高位运行,行业盈利水平有望进一步提升。

未来在“碳中和”目标下,行业环保要求将进一步提升,排放不达标的中小企业将会加速出清,行业集中度有望继续提升,重点关注龙头公司。

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